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开始|期间投研

作家|雷映

剪辑|郑少娜

本年以来，受医保基金支付专项查验、药价管控趋严等要素影响，连锁零卖药店上市企业全体的收入增速放缓、盈利领域下滑、业务合规上的争议事件频发。

或受此影响，我国连锁零卖药店上市企业的国内第三方ESG评级全体走低。

Wind数据表现，截止2024年12月13日，A股8家连锁零卖药店上市企业中，有6家在WindESG评级中的轮廓得分较旧年末下滑，有6家在华证ESG评级中的评级较旧年末下滑。

期间投研发现，连锁零卖药店动作社会上蹙迫的民生做事网罗之一，破费者健康与安全、职工奇迹安全与发展、生意谈德与反腐败等是连锁零卖药店上市企业蹙迫的ESG议题。

不外，2024年，A股8家连锁零卖药店上市企业中仅4家败露年度ESG论述，且其中对于蹙迫ESG议题的败露数据口径不一，败露质地交集不王人，亟待长入量化商量口径，增强ESG败露信息的可比性。

行业ESG信披率为50%，量化商量亟待长入

本年以来，证监会加码对上市公司ESG信披方面的监管力度。

10月，在2024ESG人人指点者大会上，证监会首席风险官、刊行监管司司长严柏进发言指出，证监会将不绝普及监管智力，加强可合手续信息败露的监管，还将征询推动ESG信息的外部审验和鉴证。

期间投研统计发现，2024年，A股8家连锁零卖药店企业中，仅成心丰药房（603939.SH）、大参林（603233.SH）、老匹夫（603883.SH）、第一医药（600833.SH）4家败露年度ESG论述，行业败露率为50%。

对比2024年A股上市企业42%的ESG论述败露率，连锁零卖药店行业的ESG论述败露率稍高于市集平均水平，不外，行业的信息败露质地仍有较大普及空间。

如图表1所示，在骨子性议题的信息败露上，仅成心丰药房、老匹夫两家企业详实败露了本身与各利益关连方的盼望和诉求、换取渠谈以及基于对本身、利益关连方按蹙迫进度胪列的年度蹙迫议题。

由于零卖药店野心产物波及破费者生命安全，何况在连年来不绝相接处方外流的药事做事，因此客户健康与安全、合规运营、职工奇迹安全与奇迹发展、秘密保护与信息安全、生意谈德均被两家公司列入了年度蹙迫议题。

同样地，MSCIESG评级体系也对药品零卖行业社会（S）层面的重要绩效商量诞生了57%的较高权重，其中产物安全与质地、劳务责罚、秘密与数据安全三项议题均占19%的权重（如图表2所示）。

不外，在上述蹙迫议题关连的量化数据败露上，四家企业在年度ESG论述中败露的数据口径各不同样，枯竭可比性。

比如，在劳务责罚方面的量化数据败露上，大参林败露了全员总学时、职级晋升东谈主数、里面讲师数目等数据；老匹夫则败露了一年以上门店东谈主员保留率、东谈主均学习时长、职级晋升东谈主数、一线东谈主才培训东谈主数、职工安全培训狡饰率等数据；益丰药房则败露了职工反腐败培训狡饰率、职工平均线下培训时长、职工岗亭胜任率等数据；而第一医药未在论述中败露关连量化数据。

不难发现，天然同样以连锁药店为主营业务，四家企业在年度ESG论述中就湮灭议题的败露数据口径不一，难以具有可比性。

11月6日，在证监会长入带领下，沪深北三大往返所又不绝发布《可合手续发展论述编制指南（征求意见稿）》。同日，上交所还推出《推动提高沪市上市公司ESG信息败露质地三年举止决议（2024—2026年）》。

期间投研以为，三大往返扫数望在明天就年度可合手续发展论述的关连信息败露提供更为明确、详实的带领文献，尤其针对明细行业诞滋长入的数据败露口径，这将有助于上市企业长入ESG年度论述中的数据败露口径，从而提高信息败露质地和数据可比性。

国外评级机构狡饰率低，国内评级年内全体下滑

除了ESG年度论述的信息败露口径不一，2024年，A股连锁零卖药店上市企业在国内第三方的ESG评级亦全体下滑。

截止2024年12月13日，我国8家A股连锁零卖药店上市企业只好3家被外洋ESG评级机构纳入狡饰观念，狡饰率为37.5%。具体来看，MSCIESG评级只将大参林、益丰药房纳入评级狡饰观念，标普、路孚特均将大参林、益丰药房、老匹夫3家纳入了评级狡饰观念。

其中，大参林、益丰药房在MSCI的ESG评级均为BB级，处于中等偏下水平；在标普的ESG评分则均为0+，为最低评级；在路孚特的ESG评级均为C-，在D-至A+系数12个评级遵守中位列倒数第四个评级。

不难发现，大参林、益丰药房两家企业的外洋第三方ESG评级遵守偏低。

老匹夫在标普的ESG评分为10+，在10个评级遵守中位列倒数第二，在路孚特的ESG评级中处于中等偏上位置，评级遵守亦相对偏低。

不外，相较于外洋第三方ESG评级较低的狡饰率，国内第三方ESG评级机构Wind、华证、商谈融绿对A股连锁零卖药店上市企业达成了全狡饰。

其中，如图表3所示，与旧年末对比，在华证ESG评级中，本年6家连锁零卖药店上市企业的评级遵守出现下滑，仅2家评级遵守保管不变。值得持重的是，其中有5家企业的评级为C级，该评级在华证ESG尾部风险中标注为严重警告，亦然华证ESG的最低评级，而旧年末A股连锁零卖药店行业莫得评级为C的企业。

与旧年末对比，在WindESG评级中，亦有6家连锁零卖药店上市企业的轮廓得分较旧年末出现下滑，仅老匹夫、益丰药房的轮廓得分增高。

与旧年末对比，商谈融绿ESG评级变动中，健之佳（605266.SH）从B级下滑至B-级，而华东谈主健康（301408.SZ）则从C+级上调至B-级，其他6家企业的评级保管不变。

不难发现，与旧年末对比，本年A股连锁零卖药店上市企业的ESG评级全体走低。

期间投研以为，这或与两方面原因关联：一是零卖药店行业近两年来遣散行业轻视式增长，进入整合出清周期，使得零卖药店上市企业在同等以致更多坐褥参加下达成的经济效应变弱，为推动、政府税务部门、投资者等利益关连方带来的经济陈说减少；二是本年以来国度医保基金张开专项航行查验打击医保基金期骗、药品价钱管控严格化布景下，行业内多家头部企业业务合规方面的争议事件频现，亦对ESG评级变成不利影响。

Wind数据表现，本年前三季度，A股8家连锁零卖药店企业有漱玉子民（301017.SZ）1家堕入亏蚀野心，其亦然自2021年以来8家企业中初度出现亏蚀的企业。从事迹增速看，本年前三季度，8家企业的净利润总数达34.96亿元，同比下滑21.97%。

除了盈利智力下滑，本年在监管趋严下，连锁零卖药店更是频现合规方面的争议事件。

举例，大参林及实控东谈主柯金龙早在2023年11月因涉嫌单元贿赂被立案看望，其实控东谈主柯金龙更是于本年4月被判刑；本年5月，一心堂（002727.SZ）因旗下部门门店存在作恶违规使用医保基金步履被国度医保局约谈；老匹夫实控东谈主谢子龙则在本年7月收到立案看望奉告书，并于7月28日至9月29日历间被留置。

本年10月，国度医保局在哈尔滨关连门店航行查验中发现上亿元的医保基金期骗案，涉事门店就有漱玉子民旗下中枢直营门店；本月初，第一医药发布了副总司理方原下野的公告后，随后方原因涉嫌严重作恶违规被立案看望。

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